第618章 四倍回报（2/2）

约翰补充了一句：“乔治当时的说法是，华尔街的买方机构对网际网路的商业模式存疑，8亿6千万已经是他们能爭取的极限。你们到底跟乔治说了什么？”

弗兰克喝了一口苏打水，把杯子放在桌上。

“中山先生让我给乔治带了句话。要么把价格提上去，要么我们换摩根史坦利来做承销。”

唐纳德眉头皱起。

“临时更换承销商？sec那边的流程要重走，时间成本很高。高盛在华尔街的法务团队会把违约金算到一个天文数字。乔治居然吃这一套？”

汤姆把报纸叠好，放在一边。

“违约金由世嘉北美来支付。这笔钱我们掏得起。高盛投行部的高管们经过核算，发现他们承受不起失去这单生意的后果。硅谷在线是纳斯达克第一家纯正的网际网路企业。把这个標杆项目拱手让给竞爭对手，高盛在科技股领域的招牌就砸了。”

约翰拿起確认函，指尖在纸面上敲了两下。

“这是一场商业博弈。你们在赌高盛对行业话语权的看重程度。高盛退让了。”

唐纳德身体前倾，双手交叉放在膝盖上。

“我们在a轮投入500万美元，拿到5%的股份。b轮投入3000万美元，拿到10%

的股份。kpcb的出资比例和我们完全一致。每家总计投入3500万美元，持股15%。”

他停顿了一下，在脑海里过了一遍数字。

“按照9亿3千万的发行估值计算，这15%的股份价值接近1亿4千万美元。不到两年的时间，帐面回报接近四倍。”

约翰靠向沙发靠背，长呼出一口气。

“a轮融资的时候，红木城的会议室里，我当时评估一亿美元的估值偏高。b

轮融资你们开出三亿美元估值，我连夜给合伙人打电话，討论了三个小时才敲定跟投。现在回头看，是我们低估了网际网路的增长潜力。”

唐纳德转头看向中山拓也。

“有个问题，我很早就想问了。”唐纳德顿了一下，见中山拓也点头示意他继续说，才接著问道，“硅谷在线有世嘉的资金支持。你们完全可以內部消化这笔业务。让出30%的股份给我们和kpcb，是为了什么？”

中山拓也停下手里转动的钢笔，將其插回西装口袋。

“世嘉是一家日本企业。哪怕是北美世嘉绝大部分管理层都是美国人，並且世嘉总部也很少插手北美的经营，但是这一点在大眾的观念里是很难扭转的。硅谷在线要在美国本土发展，要登陆纳斯达克，就需要美国本土的顶级资本背书。

红杉和kpcb在硅谷拥有庞大的人脉网络和媒体资源。这30%的股份，买的是华尔街的入场资格。”

约翰笑了一声。

“这笔交易很划算。我们出钱出资源，你们负责把业务规模做大。结果皆大欢喜。我们在波士顿见富达基金的人，他们根本不理解为什么有人愿意花五美元给一个虚擬形象买墨镜。弗兰克给他们看了一组数据，一个高级活跃用户平均每月在icq大厅花费十二美元。这十二美元的边际成本接近於零。”

唐纳德点头赞同。

“这就是网际网路的特殊之处。传统软体卖一份是一份，你们卖的是用户的虚荣心和社交需求。你们卖虚擬衣服和电子宠物，这在传统风投眼里是不可理喻的。但是你们的財务报表让所有质疑的人闭了嘴。”